Thương vụ Golden Gate – The Coffee House: Từ hệ sinh thái nhà hàng đến tham vọng mở rộng thị trường F&B Việt Nam

The Coffee House trở thành tâm điểm chú ý của thị trường F&B Việt Nam sau đại dịch khi thương hiệu này được Golden Gate thâu tóm. Trong bối cảnh ngành F&B bước vào giai đoạn tái cấu trúc mạnh, đặc biệt ở phân khúc cà phê chuỗi – nơi cạnh tranh ngày càng khốc liệt và chi phí vận hành leo thang – “ông trùm” nhà hàng Golden Gate (Kichi-Kichi, Gogi House…) đã chọn một bước đi táo bạo: mở rộng sang thị trường cà phê thông qua The Coffee House.

Thương vụ này được kỳ vọng giúp Golden Gate hoàn thiện hệ sinh thái F&B và gia tăng giá trị vòng đời khách hàng, đồng thời trực tiếp đối đầu với những tên tuổi lớn như Highlands, Phúc Long và Starbucks. Tuy nhiên, việc đưa một chuỗi cà phê vào mô hình vốn xuất phát từ nhà hàng cũng đặt ra không ít thách thức về chiến lược, vận hành và bản sắc thương hiệu.

Cùng SAPP khám phá động cơ chiến lược, bài toán tài chính và những thách thức vận hành phía sau thương vụ đình đám này.

The Coffee House trước M&A: Từ “Ngôi Sao Sáng” Đến Áp Lực Cạnh Tranh Gay Gắt

Tình hình kinh doanh của The Coffee House

Thành lập vào năm 2014 và từng là “ngôi sao sáng” trong ngành F&B Việt Nam giai đoạn 2017-2019, The Coffee House những năm gần đây đã phải liên tục đối mặt với nhiều thách thức trong hoạt động kinh doanh, đáng chú ý có thể kể đến như:

• Suy giảm số lượng cửa hàng: Từ hơn 150 cửa hàng vào cuối năm 2023, chuỗi đã phải đóng cửa hơn 50 chi nhánh, giảm xuống còn 93 cửa hàng vào đầu năm 2025. Việc thu hẹp hệ thống diễn ra diện rộng trong đó có nhiều thành phố lớn như Cần Thơ, Đà Nẵng, Hải Phòng, Hà Nội và TP.HCM.
• Biến động doanh thu và lỗ lũy kế: Trong giai đoạn 2021 – 2023, doanh thu của The Coffee House ghi nhận nhiều biến động. Năm 2022, doanh thu tăng 67% so với năm trước, nhưng đến năm 2023 lại giảm 11%, chỉ còn khoảng 700 tỷ đồng. Đồng thời, chuỗi cà phê này cũng ghi nhận lỗ lũy kế trong cùng kỳ.

Nguyên nhân đằng sau hoạt động kinh doanh kém hiệu quả

Hoạt động kinh doanh kém hiệu quả của The Coffee House chủ yếu bắt nguồn từ 3 nguyên nhân:

• Mở rộng ồ ạt nhưng chưa kiểm soát hiệu quả hoạt động từng cửa hàng.
• Mô hình chưa đủ khác biệt rõ nét trong bối cảnh các chuỗi lớn như Highlands cũng nhắm đến phân khúc tầm trung.
• Định vị “cà phê trải nghiệm không gian đẹp” gặp thách thức khi xu hướng tiêu dùng dịch chuyển sang tiện lợi và giao nhanh.

Trước những thách thức này, The Coffee House cần một “bệ đỡ” tài chính vững chắc và vận hành hiệu quả để tái cấu trúc và phục hồi thương hiệu.

Sáp Nhập The Coffee House: Bước Đi Chiến Lược Mở Rộng Hệ Sinh Thái Của Golden Gate

Được thành lập vào năm 2005, Golden Gate là một trong những tập đoàn hàng đầu trong lĩnh vực F&B tại Việt Nam. Đến nay, tập đoàn đã sở hữu hơn 40 thương hiệu trong đó có những chuỗi nhà hàng được nhiều người tin tưởng và yêu thích như Kichi-Kichi, Gogi House, Manwah.

Với hơn 500 nhà hàng đa phong cách trên 42 tỉnh thành, phục vụ khoảng 18 triệu lượt khách mỗi năm, Golden Gate đang khẳng định vị thế vững chắc trên thị trường. Việc thâu tóm The Coffee House có thể xuất phát từ các động cơ sau:

• Mở rộng danh mục F&B: Golden Gate chủ yếu hoạt động trong mảng nhà hàng, chưa có thương hiệu mạnh về cà phê. Việc sở hữu The Coffee House giúp tập đoàn mở rộng sang mảng đồ uống và hoàn thiện hệ sinh thái sản phẩm.
• Tăng giá trị vòng đời khách hàng (Lifetime value – LTV): Golden Gate có thể tận dụng tệp khách hàng hiện có để thúc đẩy tiêu dùng chéo (cross-selling) giữa nhà hàng và cà phê, giúp tăng giá trị vòng đời khách hàng.
• Tối ưu vận hành: Tập đoàn có kinh nghiệm tối ưu vận hành, bên cạnh chi phí mặt bằng, nhân sự và chuỗi cung ứng, tập đoàn có thể tận dụng hệ thống quản lý, công nghệ và kênh bán hàng.
• Chiếm thị phần nhanh: Thay vì xây chuỗi cà phê từ đầu, việc mua lại thương hiệu sẵn có giúp Golden Gate tiết kiệm đáng kể thời gian và chi phí.
• Đa dạng hóa rủi ro: Phân tán rủi ro khi mảng nhà hàng bão hoà, mảng cà phê có tốc độ tăng trưởng cao, biên lợi nhuận tốt nếu vận hành hiệu quả, và có tiềm năng mở rộng kênh bán lẻ.

Bài Toán Hợp Nhất Golden Gate – The Coffee House: Cơ Hội Lớn, Thách Thức Không Nhỏ

Mặc dù thương vụ M&A giữa Golden Gate và The Coffee House mang lại nhiều cơ hội, nhưng cũng đặt ra không ít thách thức trong quá trình hợp nhất và tối ưu hoạt động. Việc tích hợp hai doanh nghiệp với mô hình kinh doanh khác nhau đòi hỏi sự điều chỉnh thích nghi chiến lược để đảm bảo vận hành hiệu quả và khai thác tối đa tiềm năng tăng trưởng.

Dưới đây là những thách thức chính thương vụ này phải đối mặt:

• Khác biệt mô hình kinh doanh: Golden Gate chuyên về chuỗi nhà hàng phục vụ bữa ăn, trong khi The Coffee House hoạt động trong lĩnh vực đồ uống. Hai mô hình này có đặc thù vận hành, quản lý chi phí và chiến lược tiếp cận khách hàng khác nhau, đòi hỏi sự điều chỉnh để tránh xung đột trong hệ thống quản trị.
• Nguy cơ đánh mất bản sắc thương hiệu: Nếu Golden Gate “nhào nặn” điều chỉnh định vị quá tay, The Coffee House có thể đánh mất bản sắc cốt lõi từng giúp thương hiệu này ghi dấu trong lòng khách hàng trung thành.
• Áp lực cạnh tranh gay gắt: Highlands Coffee, Phúc Long, Starbucks… đã và đang tăng tốc mạnh mẽ nhằm củng cố vị trí trên thị trường. Nếu The Coffee House không sớm tìm ra “chiếc chìa khóa” lợi thế cạnh tranh rõ ràng, nguy cơ bị lu mờ và bỏ lại phía sau trong cuộc đua khốc liệt này là điều khó tránh khỏi.
• Văn hóa doanh nghiệp và quản lý nhân sự: Sự khác biệt trong văn hóa làm việc giữa một tập đoàn chuyên về nhà hàng và một chuỗi cà phê có thể tạo ra những rào cản trong quá trình hợp nhất. Việc đồng bộ hóa quy trình, giữ chân nhân sự chủ chốt và đảm bảo sự phối hợp nhịp nhàng giữa hai hệ thống là bài toán quan trọng cần giải quyết.

Định Hướng Chiến Lược Hậu Sáp Nhập

Sau khi thương vụ sáp nhập diễn ra thành công, một trong những yếu tố then chốt quyết định thành bại chính là chiến lược thực thi hậu M&A. Golden Gate cần chủ động điều chỉnh và tích hợp các chiến lược nhằm tối ưu hiệu quả hoạt động, khai thác tối đa lợi thế từ hệ sinh thái nhà hàng – cà phê, đồng thời củng cố vị thế cạnh tranh trên thị trường.

Việc triển khai các chiến lược phù hợp không chỉ giúp tối ưu nguồn lực, nâng cao trải nghiệm khách hàng mà còn tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng bền vững.

Dưới đây là các chiến lược trọng tâm Golden Gate có thể thực thi sau thương vụ sáp nhập:

• Tái định vị thương hiệu: Chuyển đổi từ mô hình không gian rộng sang “cà phê tiện lợi + trải nghiệm” để tối ưu hiệu quả kinh doanh, cạnh tranh tốt hơn với Highlands, Phúc Long.
• Tối ưu danh mục sản phẩm: Tập trung vào sản phẩm chủ lực (cà phê pha máy, trà trái cây) và loại bỏ danh mục các món bán chậm để tối ưu vận hành.
• Khai thác chéo với nhà hàng: Kết hợp với hệ thống khách hàng thân thiết của Golden Gate, triển khai ưu đãi và combo cà phê và nhà hàng để thúc đẩy tiêu dùng.
• Đẩy mạnh kênh bán hàng online: Tối ưu ứng dụng di động, mở rộng hợp tác với nền tảng giao hàng (Grab, Shopee Food) để tiếp cận khách nhanh hơn, tối đa doanh thu.

Thương Vụ M&A Giữa Golden Gate Và The Coffee House Dưới Góc Nhìn CMA

Góc Nhìn Từ Financial Statement Analysis (2A): Đánh Giá Sức Khỏe Tài Chính Của The Coffee House

Trước khi thực hiện M&A, Golden Gate cần phân tích chi tiết báo cáo tài chính của The Coffee House để xác định rủi ro và cơ hội:

• Hiệu quả kinh doanh và biên lợi nhuận:
  • Doanh thu và lợi nhuận: Xem xét tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận ròng qua 3 năm gần nhất để xác định xu hướng tăng hay giảm. Làm rõ doanh thu tăng do mở rộng quy mô, hay nhờ cải thiện hiệu quả bán hàng.
  • Biên lợi nhuận: So sánh biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng với đối thủ cạnh tranh trực tiếp (Highlands, Phúc Long). Nếu thấp hơn, cần xác định nguyên nhân (chi phí quản lý cao, giá vốn nguyên liệu cao, hay định giá sản phẩm không phù hợp).
• Dòng tiền và khả năng thanh toán:
  • Xác định khả năng tạo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, tránh tình trạng thâu tóm một doanh nghiệp đang “chảy máu” dòng tiền.
  • Phân tích nợ vay, nghĩa vụ tài chính và các khoản phải trả để dự đoán khả năng tài trợ sau sáp nhập.

Góc Nhìn Từ Corporate Finance (2B): Định Giá Và Tối Ưu Chiến Lược Tài Chính

Một thương vụ M&A thành công không chỉ dựa vào tiềm năng thương hiệu mà còn phụ thuộc vào khả năng tối ưu tài chính sau sáp nhập. Golden Gate cần cân nhắc các yếu tố quan trọng sau:

• Tái cấu trúc tài chính của The Coffee House:
  • Xác định nguyên nhân dẫn đến hiệu suất kinh doanh kém: mở rộng không kiểm soát, chi phí vận hành cao hay sai lầm chiến lược.
  • Điều chỉnh mô hình tài chính, tối ưu dòng tiền và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

• Tối ưu mô hình kinh doanh sau M&A:
  • Áp dụng kinh nghiệm vận hành chuỗi nhà hàng để cải thiện quản lý chi phí và hiệu quả cửa hàng.
  • Tận dụng sức mạnh thương hiệu Golden Gate để đẩy mạnh kênh bán hàng và gia tăng tệp khách hàng.

• Ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và định giá thương vụ:
  • Định giá The Coffee House dựa trên tiềm năng hồi phục và khả năng khai thác lợi ích cộng hưởng với hệ sinh thái F&B của Golden Gate.
  • Lựa chọn phương thức tài trợ thương vụ hợp lý để cân bằng giữa rủi ro tài chính và cơ hội tăng trưởng dài hạn.

Nếu Anh/Chị đang là kế toán, kiểm toán, Finance Manager hoặc làm việc trong mảng FP&A và muốn nâng cấp tư duy quản trị tài chính, tiến xa hơn trong sự nghiệp, thì CMA chính là lựa chọn phù hợp nhất.

Nếu Anh/Chị đang là kế toán, kiểm toán, Finance Manager hoặc làm việc trong mảng FP&A và muốn nâng cấp tư duy quản trị tài chính, tiến xa hơn trong sự nghiệp, thì CMA chính là lựa chọn phù hợp nhất. Cùng SAPP tìm hiểu thêm:

• Chứng chỉ CMA là gì? Có nên học CMA hay không? Tìm hiểu tại: https://sapp.edu.vn/bai-viet-cma/chung-chi-cma-la-gi/
• Đăng ký kết nối với tư vấn viên của SAPP ngay tại: https://sapp.edu.vn/khoa-hoc-cma/ 

Kết luận

Thương vụ M&A giữa Golden Gate và The Coffee House đánh dấu bước ngoặt quan trọng của thị trường F&B Việt Nam, đồng thời cho thấy tham vọng của Golden Gate trong việc mở rộng hệ sinh thái và nâng giá trị vòng đời khách hàng. Nếu tận dụng tốt sức mạnh cộng hưởng về vận hành, thương hiệu và tệp khách hàng, Golden Gate hoàn toàn có thể giúp The Coffee House phục hồi tăng trưởng và lấy lại lợi thế cạnh tranh.

Tuy vậy, bài toán hậu sáp nhập vẫn là yếu tố quyết định. Khả năng giữ bản sắc thương hiệu, tối ưu mô hình kinh doanh và thích ứng chiến lược sẽ định đoạt thành công của thương vụ này. Dù còn nhiều thách thức, thương vụ M&A giữa Golden Gate và The Coffee House đã mở ra một cục diện mới cho ngành F&B, nơi cuộc đua giữa các chuỗi cà phê và hệ sinh thái ẩm thực hứa hẹn trở nên khốc liệt hơn trong thời gian tới.